杭州電子科技大學(xué)信息工程學(xué)院公共郵箱xgcwgl2014@163.com公共郵箱密碼cwgl12345開卷考試只能帶教材和作業(yè)本，不能夾帶任何紙條第一章緒論財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的基本原則財(cái)務(wù)管理環(huán)境第一條線：企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)第二條線：企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同其債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同其被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同其債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理的概念綜上所述，企業(yè)管理的概念可以概括為：企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，它是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。簡單地說，財(cái)務(wù)管理就是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企、業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本步驟。開展財(cái)務(wù)管理的依據(jù)，最終方向第一種觀點(diǎn)：以利潤最大化為目標(biāo)——以利潤最大化為目標(biāo)的片面性時(shí)間問題、風(fēng)險(xiǎn)問題、投入產(chǎn)出問題、基于歷史、盲目短期行為的出現(xiàn)、會(huì)計(jì)計(jì)量的靈活性帶來的財(cái)務(wù)漏洞利潤最大化目標(biāo)利潤最大化：是指企業(yè)在預(yù)定的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大的利潤。以利潤最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)的意義：可以促使企業(yè)講求經(jīng)濟(jì)效益，有利于資源的合理配置和社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的提高，并使社會(huì)財(cái)富快速增長。以利(oem是什么意思？oem是指品牌擁有者不生產(chǎn)產(chǎn)品，而是利用自己的核心技術(shù)負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和開發(fā)新產(chǎn)品，自己控制著產(chǎn)品銷售渠道。)潤最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)的不足：概念含混不清；未考慮風(fēng)險(xiǎn)問題；忽略了報(bào)酬的時(shí)間價(jià)值；忽略了自有資金的成本。第二種觀點(diǎn)：以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)（相對(duì)合理）考慮了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素克服企業(yè)在追求利潤方面的短期行為反映了資本和報(bào)酬之間的關(guān)系股東財(cái)富最大化目標(biāo)優(yōu)點(diǎn)：1考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；2目標(biāo)容易量化，便于考核與獎(jiǎng)懲；3克服了管理上的片面性和短期行為。缺點(diǎn)：1公司股票價(jià)值并非公司所能控制，其價(jià)值波動(dòng)與公司財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)并非完全一致。2未考慮債權(quán)人及公司員工等有關(guān)方面的利益。3只適合上市公司。委托——代理問題域利益沖突股東與管理層：激勵(lì)、干預(yù)、解聘大股東與中小股東股東與債權(quán)人2012年5月擬任珠海格力集團(tuán)有限公司黨委書記、總裁表決情況：出席會(huì)議的表決權(quán)總數(shù)為1995391682，其中：2012-5-25年度股東大會(huì)決議公告——九名董事候選人中，周少強(qiáng)先生得票數(shù)占出席會(huì)議所有股東所持表決權(quán)的36.6%，未達(dá)到出席會(huì)議所有股東所持表決權(quán)的50%，未獲得股東大會(huì)審議通過累積投票制：累積投票制指股東大會(huì)選舉兩名以上的董事時(shí)，股東所持的每一股份擁有與待選董事總?cè)藬?shù)相等的投票權(quán)，股東既可用所有的投票權(quán)集中投票選舉一人，也可分散投票選舉數(shù)人，按得票多少依次決定董事入選的表決權(quán)制度社會(huì)責(zé)任與利益沖突實(shí)現(xiàn)股東利益最大化與其承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任息息相關(guān)——員工、顧客、供應(yīng)商、社會(huì)公益等既要自覺承擔(dān)、也有法律規(guī)范（消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、污染防企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織形式公司制企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理的工作重心現(xiàn)代公司發(fā)展過程中，財(cái)務(wù)經(jīng)理是一個(gè)很重要的角色?20世紀(jì)前半葉，財(cái)務(wù)經(jīng)理插手于公司資金籌集活動(dòng)?20世紀(jì)50年代，財(cái)務(wù)經(jīng)理擁有資本項(xiàng)目的決策權(quán)?20世紀(jì)60年代以來，財(cái)務(wù)經(jīng)理是現(xiàn)代企業(yè)中的全能成員,他們每天都要應(yīng)付外界環(huán)境的變化，如公司之間的競爭、技術(shù)突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動(dòng)、稅法變化等。作為一名CFO，在企業(yè)資本籌集、資產(chǎn)投資、收益分配等方面的能力將影響公司的成敗。流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形資產(chǎn)2無形資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債股東權(quán)益圖1—1資產(chǎn)負(fù)債表模式資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益總會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)主管1、規(guī)劃與控制1、提供資金2、編制報(bào)表并加以解釋2、與投資人聯(lián)系3、評(píng)價(jià)與咨詢3、短期理財(cái)4、稅務(wù)管理4、銀行往來與財(cái)務(wù)保管5、向政府提出報(bào)告5、放款與收款6、保護(hù)資產(chǎn)6、投資7、經(jīng)濟(jì)估價(jià)7、保險(xiǎn)原則1：風(fēng)險(xiǎn)收益的均衡——對(duì)額外的風(fēng)險(xiǎn)需要有額外的收益進(jìn)行補(bǔ)原則2：價(jià)值的衡量要考慮的是現(xiàn)金流而不是利潤米蘭公司從事服裝生產(chǎn)與貿(mào)易。年初，公司支付90萬元購買各種原材料。到年底，公司銷售服裝3000件，收入（應(yīng)收帳款）100萬元。損益表（會(huì)計(jì)角度）10萬利潤90萬成本100萬銷售收入-90萬現(xiàn)金凈流量損益表（財(cái)務(wù)管理角度）90萬現(xiàn)金流出原則3：貨幣的時(shí)間價(jià)值——今天的一元錢比未來的一元錢更值錢米蘭公司為生產(chǎn)新產(chǎn)品而計(jì)劃從兩種投資方案中選擇一種。兩種方案都將提供四年的現(xiàn)金流量，各需投資10萬元。原則4：有效的資本市場——市場是靈敏的，價(jià)格是合理的原則5：代理問題得到解決——管理人員與所有者的利益一致1993年，迪斯尼公司董事長MichaelEisner的年薪超過2．03億美元，相當(dāng)于每天收入超過50萬美元或每小時(shí)78000美元。令人驚訝的是，公司股東對(duì)此并無不滿。1984年Eisner接管Disney公司時(shí)，公司服票總市值為22億美元，而到1994年，公司股票市值已超過220億美元。若1984年在該公司投資100美元，到1994年將增值為1450美元。Eisner的薪金是與公司的利潤掛鉤的。disney公司稅后利潤超過11％資本收益的額外部分的3％作為Eisner的獎(jiǎng)金。原則7：風(fēng)險(xiǎn)分為不同的類別——有些可以通過分散化消除，有些則否原則6：納稅影響業(yè)務(wù)決策1989年，CampbellSoup公司的董事長JohnDorrance去世的第二天，公司的股價(jià)上升了15％。這是因?yàn)樵S多投資者都相信，隨著Dorrance的離任，公司以往相對(duì)較少的利潤增長今后會(huì)有所提高。另外，投資者還認(rèn)為DorraMe是公司重組的最大障礙。經(jīng)濟(jì)環(huán)境（經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、經(jīng)濟(jì)政策）法律環(huán)境（企業(yè)組織法規(guī)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)、稅法）金融市場環(huán)境（金融市場與公司理財(cái)、金融市場的構(gòu)成、金融工具、利息率及其測4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(變現(xiàn)能力)溢價(jià)是指該項(xiàng)資產(chǎn)能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。政府債券、大公司的股票與債券，由于信用好，變現(xiàn)能力強(qiáng)，所以變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)小，而一些不知名的中小企業(yè)發(fā)行的證券，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則較大。5.期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)負(fù)債的到期日越長，債權(quán)人承受的不肯定因素就越多，承受的風(fēng)險(xiǎn)也越大，為彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而增加的利率水平，就是期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬?！景咐弧控?cái)務(wù)管理目標(biāo)演進(jìn)———MT企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)選擇（一）基本案情MT企業(yè)，成立于1960年，屬國營單位，當(dāng)初成立時(shí)，全部職工不過200人，擁有固定資產(chǎn)40萬元，流動(dòng)資金10萬元。企業(yè)的主要任務(wù)是完成國家下達(dá)的煤炭生產(chǎn)任務(wù)。MT企業(yè)生產(chǎn)的煤炭屬優(yōu)質(zhì)煤，由國家無償調(diào)配，企業(yè)所需的生產(chǎn)資料和資金每年均由某地區(qū)煤炭管理局預(yù)算下?lián)?。曾有參觀團(tuán)問過王礦長：你們的材料充足嗎？車輛夠用嗎？王礦長沒有直接回答，卻領(lǐng)著他們參觀了一下倉庫。參觀團(tuán)所見：倉庫堆滿了各種備用工具，足可放心的使用3年，車庫停放著5輛披滿灰塵的解放牌汽車。有人用手一擦，驚嘆道：呵，全是新車， 你們企業(yè)真富有！ 進(jìn)入八十年代，經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了深刻變化，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)結(jié)束，商品經(jīng)濟(jì) 時(shí)代開始。由于國家對(duì)企業(yè)撥款實(shí)行有償制，流動(dòng)資金實(shí)行貸款制，產(chǎn)品取 消調(diào)配制，導(dǎo)致MT企業(yè)晝夜之間產(chǎn)生了危機(jī)感，好在王礦長能解放思想， 大膽改革。首先成立了銷售部，健全了會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)，引入一批人才。人員管理 方面引入 競爭機(jī)制；物資管理方面實(shí)行限額領(lǐng)料、定額儲(chǔ)儲(chǔ)備制度；成本管理方面推行全員負(fù)責(zé)制；生產(chǎn)管理方面實(shí)行以銷定產(chǎn)；銷售管理方面實(shí)行優(yōu) 質(zhì)優(yōu)價(jià)。按王礦長的話講：我們所做的一切管理工作都是為了實(shí)現(xiàn)自負(fù) 盈虧，多創(chuàng)造利潤，為國家多做貢獻(xiàn)，為企業(yè)員工多發(fā)獎(jiǎng)金，多搞福利。 MT企業(yè)從規(guī)模上畢竟屬于中小企業(yè)，進(jìn)入九十年代隨著市場經(jīng)濟(jì) 的建立，隨著國家抓大放小政策的實(shí)施，MT企業(yè)不得以走上了股份制 改造之路。國家將MT企業(yè)的凈資產(chǎn)2000萬元轉(zhuǎn)化為2000萬股，向社會(huì) 發(fā)售，每股面值1元，售價(jià)2元。MT公司成立之后，決策層開始考慮負(fù) 債融資問題，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)：自有與借入之比為1：1，其次考慮的是更 新設(shè)備，引入先進(jìn)生產(chǎn)線等重大投資問題。董事會(huì)決議：利用5年左右 時(shí)間使企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平趕上一流，企業(yè)產(chǎn)品在全國市場占有率達(dá)到 3%，股票爭取上市并力爭價(jià)格突破15元/股。 第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 一個(gè)農(nóng)民在國王舉辦的象棋比賽中獲勝，國王問他想要什么獎(jiǎng)品，農(nóng)民回答說想要一些谷子。國王問他要多少?農(nóng)民回答說．在象棋棋盤的第1 個(gè)格中放入一粒谷子，第2格中放兩粒，第3格中放四粒，第4格中放八粒， 以此類推，裝滿整個(gè)棋盤即可。國王認(rèn)為這很容易辦到，一口答應(yīng)下來。 但不幸的是，若要將總共64個(gè)方格都裝滿的話，需要1.8510（18次）粒 谷子——谷粒在64個(gè)方格中以100％的復(fù)利增長。如果—粒谷粒有1／4英 寸長的話，那么所有這些谷粒一粒接一邊排列起來后，可以從地球到太陽 來回391320次。 ?資金時(shí)間價(jià)值——是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。 ?價(jià)值額、價(jià)值率（純粹利率） 現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流 FV終值PV現(xiàn)值 １．復(fù)利終值的計(jì)算公式：F=P 表示，可查“復(fù)利終值系數(shù)表”而得。例題：某企業(yè)債券10年期，年利率為10%，本金為100元，其3年 100元將來值在0％，5％，10％的貼現(xiàn)率下的現(xiàn)值結(jié)論：貼現(xiàn)率越高，復(fù)利現(xiàn)值越?。毁N現(xiàn)期數(shù)越長，復(fù)利現(xiàn)值越小。 化簡為：其中的 稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)(P/A,i,n)表示, 可查“年金現(xiàn)值系數(shù)”而得。 變形公式：A=P(P/A,i,n) 例題：假設(shè)以10%的利率借款20000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，每年至 少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？ 查表得（P/A,10%,10）=6.1446 解：A=200006.1446=3254（元） 2．即期年金定義：即期年金是指款項(xiàng)的收支在期初發(fā)生。又稱 預(yù)付年金。 即期年金終值計(jì)算公式為： 即付年金現(xiàn)值計(jì)算：公式：即期P=A（P/A，i，n）（1+i） 例題：6年分期付款購物，每年初付2000元，設(shè)銀 行利率為10%，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付 的購價(jià)是多少？ 3．永續(xù)年金定義：永續(xù)年金是指期限無止境的年金。所以永續(xù)年金無終值。 現(xiàn)實(shí)中的存本取息，可視為永續(xù)年金的一個(gè)例子。 永續(xù)年金現(xiàn)值計(jì)算： 公式：P=A 例題：擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10000元獎(jiǎng)金。若利率為 10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？ (110%)=100000（元） 練習(xí)：某公司現(xiàn)在（99年年初）準(zhǔn)備購買一處房產(chǎn)，現(xiàn)在